本文摘要：央行9月24日通过缩短逆回购期限、投入国库现金管理商业银行定存的人组方式，向市场流经更加多短期流动性，突显了对于资金面反对的更加强劲信号。市场预计，随着三季度末、国庆假期邻近，市场资金压力减少，央行或将发售更加多保持短期流动性的措施，引领资金利率低位。 公开市场上，9月24日央行展开800亿元逆回购操作者，期限从7天缩短至14天，必要覆盖面积了国庆长假。另外，公开市场9月24日有400亿元7天期逆回购届满。 央行公开市场本周净投放400亿元，上周为净回笼1400亿元。

央行9月24日通过缩短逆回购期限、投入国库现金管理商业银行定存的人组方式，向市场流经更加多短期流动性，突显了对于资金面反对的更加强劲信号。市场预计，随着三季度末、国庆假期邻近，市场资金压力减少，央行或将发售更加多保持短期流动性的措施，引领资金利率低位。　　公开市场上，9月24日央行展开800亿元逆回购操作者，期限从7天缩短至14天，必要覆盖面积了国庆长假。另外，公开市场9月24日有400亿元7天期逆回购届满。

央行公开市场本周净投放400亿元，上周为净回笼1400亿元。　　同时，9月24日央行以利率招标方式，展开了2015年中央国库现金管理商业银行定期存款(九期)的招投标。中标总量为600亿元，起息日为2015年9月24日，到期日为2016年3月24日，中标利率为3.4%。

　　邻近第三季度末，银行业步入监管考核、国庆中秋假期居民取现市场需求下行等，上述因素对短期流动性皆产生季节性影响，市场资金面略紧。　　9月24日央行800亿元逆回购利率，从之前坚决两个多月的2.35%提高至2.70%。

9月24日，人民币市场上，同业外汇市场方面，隔夜、14天利率上行4.10和7个基点，分别报1.9090%和2.7000%，7天、14天利率分别下行6和40个基点，报2.6600%和3.2000%。在质押式买入方面，隔夜利率保持恒定，21天利率上行18个基点至3.0000%，而7天、14天利率分别下行9和27个基点，至2.4700%和3.0000%。　　更加早于一日，资金面平衡偏紧，市场需求量较小，带入主力为银行类机构。

7天以上资金市场需求比较较较少，14天横跨季资金市场亦有融出。隔夜利率保持1.9092%恒定，7天下行3个基点至2.3769%，14天利率保持2.7312%恒定，1个月利率下跌1个基点至2.6820%。　　本周初，随着居民取现市场需求下降增大银行备付压力，同时，由于年内央行外汇占款持续增加，且7、8月份降幅明显不断扩大，市场观点指出，目前银行超额备付金并不十分充裕，使得银行体系流动性抗冲击的能力有所上升。而9月24日央行600亿元的中央国库现金管理商业银行定期存款招投标，则回应展开了有效地对冲。

　　市场人士预计，随着9月末邻近，央行仍将持续增大对短期流动性的反对力度，预计下周仍会续做到逆回购，同时不会考虑到多种方式减少短期流动性。　　另外，本周发布的9月份财新/Markit制造业PMI预览值较8月份之后上升，与市场预期的小幅提高忽略。

高盛/高华经济学家宋宇预计，直到经济增长速度开始呈现出具体衰退迹象以及政府有信心构建2015年实际GDP同比快速增长“7%左右”的官方目标之前，宏观政策将之后放开。　　中国银行近日公布的报告也预计，四季度货币政策将维持严格主基调，更为侧重内外部流动性平衡，降准降息可能性皆不存在。大型商业银行18%的存款准备金率仍居住于历史较高水平，这也为货币政策维持严格主基调建构了条件。明确严格措施有可能还包括：增大公开市场操作者力度，主动启动降准，引领货币市场利率低位稳定运营，以及不断扩大金融机构各期限、各品种金融产品的发售力度等。

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